Ако ви харесва 35 процента инфлация, продължете напред, уволнете стола на Фед

президентът Тръмп ускорява акцията си за по-ниски лихви. Това е високорисково и евентуално самоунищожаващо изпитание.

В продължение на месеци господин Тръмп приканва Федералният запас да улесни паричната политика, към която добави апела за неговия ръководител Джером Пауъл да подаде оставка. През последните дни администрацията наподобява е отворила рисково нов фронт, даже и да е евентуално законно: създаване на дело за уволняване на стол на Фед за идея.

Рискът да се разреши на Централната банка да се схване като политически инструмент е оттискащо явно, илюстрирано от даже леки обзор на сходни старания. Дори в случай че американската стопанска система и финансовите пазари са задоволително мощни, с цел да трансформират въздействието на опетнената известност на Фед, реакцията на насоката наподобява ясна: по-високи дълготрайни разноски за заеми за семейства и предприятия и по-слаба валута, която би подкрепила инфлацията.

Нека разгледаме Хангария и Турция. Лидерите на двете страни, изправени пред бюджетни дефицити, инфлационния напън и желанието за увеличение на растежа (звучи прочут?) Разрушават институционалните стандарти и трансформираха законите, с цел да подсигуряват, че техните централни банки поддържат политическите цели на държавното управление. Това нормално докара до по-ниски лихви, ориентирани към ускорение на стопанската система.

2011 Промяна на Конституцията, която отслаби независимостта на банката, и трите съществени организации за рейтинги намалиха държавния кредитен рейтинг на Унгария, с цел да падне. recently through legislation introduced this year by Prime Minister Viktor Orban’s Fidesz party, which would expand the council further, to 11 from nine, including another deputy governor to be selected by Mr. Orban.

Not surprisingly, Hungary’s currency has been weakening against the euro since 2011, more so than other regional currencies, such as those of Poland and Чехия. Тази уязвимост способства за унгарската инфлация, която е по -висока приблизително от тези връстници. Всъщност казусът с инфлацията на Унгария, влошен от нахлуването на Русия в Украйна, принуди Централната банка внезапно да ускори паричната политика, допринасяйки за криза от 2023 година и единствено 0,6 % брутен напредък на вътрешния артикул предходната година.

Турция в Централната банка Политикацията е още по-външна, с еднообразно по-значителни резултати на пазара на Централната банка на Турция. С инфлацията, която се организира на над 15 % (целта на страната е 5 процента), президентът Реджеп Тайип Ердоган през 2018 година издаде разпореждане, отстоявайки пълномощията си да назначи губернатора на централната банка, заместител -управителите и членовете на комисията по парична политика, както и да се откажат от условията за опит. Това решение накара както S&P Global Ratings, по този начин и Moody's да понижат своите суверенни кредитни рейтинги за страната.

По-малко от година по-късно господин Ердоган уволни шеф на централната банка (който поддържаше високите проценти, с цел да забави инфлацията) и избра замяната му. През идващите няколко години той продължи да уволнява и заменя губернаторите и заместител -губернаторите.

Най -лошата инфлация в Съединените щати след Втората международна война е 18,1 % през 1946 година и 13,3 % през 1979 година Инфлацията в Турция през днешния ден продължава към 35 %, а централната банка е определила лихвите на 46 %. Доходността на 10-годишните държавни облигации в Турция е повишена от 11 % при започване на 2018 година до близо 30 % през днешния ден. Едно от дребното преимущества на обезценената LIRA е туристите, които са в положение да се възползват от слабия валутен курс.

с тези и други образци за икономическо неприятно ръководство, за какво на земята администрацията на Тръмп ще се опита да следва образеца?

Администрацията би желала и по-ниските проценти, с цел да подкрепи задачата на политиката за увеличение на износа-по-слаб $ би ги направил по-конкурентни. Г -н Тръмп може също да има поради, че по -ниските лихви могат да обезпечат поддръжка на жилищните и фондовите пазари. В случая на Турция вътрешните акции се показаха добре и изключително добре след 2021 година, макар разтърсванията на Централната банка, частично тъй като турските вложители виждат акциите като относително по-добър магазин на благосъстоянието от локалните облигации.

обществено подсказват, че по-ниските лихви могат да бъдат оправдани през идващите месеци.

Дори в случай че FED намали %, това няма да значи, че доходността на държавните облигации в Съединени американски щати ще падне. И Унгария, и Турция означиха, че доходността на по-дългосрочните държавни облигации се покачва след понижаване на краткосрочните лихви. Отчасти това се дължи на това, че вложителите желаеха по-голяма възвръщаемост за разпределяне на държавните пари в дълготраен проект, с цел да компенсират както инфлацията, по този начин и политическите опасности.

Всъщност в Съединените щати тези типове условия на вложителите към този момент могат да се преглеждат в 10-годишната рандеман на облигации, което в това време се усилва. Това е с огромни разноски за финансиране на потребителски ипотеки и автомобилни заеми.

Продължаващият марш към по-малко самостоятелен Фед може да възпламени опасенията отвън границите на Съединени американски щати. Не е мъчно да си представим, че г -н Тръмп може да прегледа „ Swap Lines “ на Фед - съглашения, употребявани от Централната банка за обезпечаване на ликвидност на долари на своите връстници в чужбина във време на стрес - като инструмент за договаряния като цени.

През последните десетилетия обществено поддържа независимостта на Централната банка. Те са се договорили за финансова отчетност и господство на закона. Те също по този начин са разбрали, че даже и Фед да прави неточности, действането без значение от политиката поддържа нейната меродавност и това оказва помощ да се направи Съединени американски щати по -надеждно, по -привлекателно място за вложение. Без тази непоклатимост и предсказуемост, нацията е в заплаха да загуби това, което прави неговата стопанска система и финансови пазари изключителни.

на редактора. Бихме желали да чуем какво мислите за това или в някоя от нашите публикации. Ето някои. И ето нашия имейл:.

Следвайте секцията за мнение на New York Times на, и.